“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，总投资达3800亿元。
"十五五"特高压行业加速迎来建设高峰。随着陇电入川、疆电入川等直流工程核心项目加速推进，有望拉动上下游产业链加速发展。
本文重点解析电力特高压产业链核心细分赛道。
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特高压行业概览特高压是指电压等级在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术。
作为高效的远距离输电方式，特高压具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。
通过特高压输电通道，能够有效解决能源分布不均的问题，实现电力资源的优化配置。以及加强西电东送通道利用水平提升，并保障西部清洁能源消纳及东部电力稳定供应。
特高压输电工程主要分为特高压直流和特高压交流。
特高压直流：应用场景主要是点对点长距离传输、海底电缆、大电网联接与隔绝等。
6月23日，国家发改委核准藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程，标志着该工程由可研阶段正式转入实施阶段。
6月26日，国家发改委核准蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程，起点内蒙古自治区鄂尔多斯市达拉特旗，途经山西省，止于河北沧州市。该工程是国家“十四五”电力发展规划“三交九直”工程的重要组成部分，是我国首批沙戈荒大型风电光伏基地配套的跨省跨区输电通道。
下半年，蒙西-京津冀、疆南-川渝、巴丹吉林-四川等工程有望实现核准开工，陕西河南、库布齐-上海等工程也在力争实现核准。
直流主要关注柔直增量：当前特高压工程呈现“强直弱交”特征，常规直流占比超70%，但柔直渗透率快速提升。2024年核准的甘肃-浙江、蒙西-京津冀工程均采用柔直技术，印证了技术迭代方向。
特高压交流：应用场景主要是构成交流环网和短距离传输。交流储备新增/扩建项目多，截至5月末，烟威、平圩电厂项目已完成物资招标。
整体来看，特高压交流输电技术在技术成熟度、输送容量、经济性方面占优；特高压直流输电技术在电能损失、输电距离方面占优；特高压柔性直流输电技术在可控性、无功补偿方面占优。
特高压线路推进节奏：
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资料来源：国家电网02特高压产业链特高压产业链的上游为特高压设备原材料和电源控制端供应，中游是特高压设备制造、下游由电网建设构成。
产业链通过各环节的紧密协作，确保特高压电力系统的高效运行和安全稳定。
上游：原材料和元件上游核心环节包括金属材料、绝缘材料、传感器、电子元器件等原材料的供应，以及防爆高低压变频器、特高压开关等电源控制端设备。
金属材料：包括铜、铝、取向硅钢片等，用于制造变压器、换流阀、电缆等核心设备。例如，铜材是特高压电缆和变压器绕组的主要材料，其导电性能直接影响输电效率，江西铜业、云南铜业等为特高压电缆和变压器提供高纯度铜材。中国铝业等厂商提供特高压铁塔用铝合金材料。宝钢股份等提供硅钢片。
绝缘材料：包括绝缘纸、绝缘板、绝缘套管等，用于隔离高压部件，防止电击穿。绝缘材料直接影响特高压设备的安全性和寿命。广信科技产品覆盖全电压等级输变电设备、东材科技是特高压直流输电换流阀用绝缘结构件关键技术提供商、大连电瓷有国内最大的盘形悬式瓷绝缘子制造基地。
传感器与电子元器件：传感器用于监测特高压设备的运行状态（如温度、压力、电流等），电子元器件（如IGBT、电容器、电阻器）是换流阀、控制保护系统的核心组件。国电南瑞、许继电气都是电子元器件技术领先厂商；斯达半导等提供IGBT相关产品。
电源控制端：包括防爆高低压变频器、特高压开关等，用于调节电压、控制电流。卧龙电驱是防爆高低压变频器制造商，为特高压设备提供动力调节解决方案。华明装备是国内唯一掌握特高压分接开关技术的企业，产品用于调节变压器电压。
特高压产业链及主要代表厂商：
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中游：特高压设备制造中游特高压线路与设备是特高压工程建设的主体。
特高压站内设备是产业链最核心环节，其中直流关键设备主要有换流阀、换流变压器以及阀控制保护系统等，交流关键设备主要有交流变压器和GIS组合电器。
特高压产业链涉及电力设备的品类较多，其中按照 23-24 年招标价值量金额来看，换流变 压器、换流阀系统、组合电器、器、交流变压器、变电站架构、电容器占比分别为 31%、 18%、16%、6%、5%、5%、5%，合计占比达到 85%。
单条特高压线路中，设备需求数量和平均价值量假设：
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资料来源：国家电网换流变压器换流变压器是交直流输电系统中的换流、逆变两端接口的核心设备。
其主要作用为改变电压、提供30度的换相角、实现交直流电压隔离等。
换流变压器占特高压直流总投资比例约为25.4%，在产业链中占据核心地位。
变压器成本构成中，铜材料成本通常占变压器总成本的20%-30%，变压器油用于绝缘和散热，约占总成本的5%-10%。
换流变压器领域，国内厂商中国西电、特变电工、保变电气形成三强格局。前两者份额基本接近约40%，保变电气市占率约20%。
国外参与有厂商ABB、西门子、阿海珐（GE）等。
换流阀换流阀是特高压直流输电系统的“心脏”，决定交直流转换的效率和可靠性。
换流阀是实现交、直流电相互转换的核心部件，分为整流器（交流→直流）和逆变器（直流→交流），占比约18%。
从技术壁垒角度来看，需承受±800kV及以上直流电压，单阀塔重量超百吨，对绝缘、散热、机械结构要求极高。
由于换流阀环节技术壁垒较高，行业呈现高中集中格局。
常规直流阀：国电南瑞和许继电气竞争优势明显，国内市场占比分别达到50%和30%。国电南瑞产品覆盖全电压等级，参与白鹤滩-浙江、乌东德-广东等国家重点工程。许继电气在换流阀阀控系统、水冷系统等领域具有优势，代表项目包括陇东-山东、金上-湖北特高压工程。中国西电和特变电工合计占比约20%，通过技术引进和自主研发逐步提升市场份额。
柔性直流阀：国电南瑞市占率超60%，主导张北柔直、如东海上风电柔直等工程，IGBT器件国产化率突破80%。荣信汇科和思源电气等厂商在中小功率柔性直流领域具有竞争力，参与厦门柔直、渝鄂背靠背等项目。
GIS组合电器GIS是由断路器、隔离开关、接地开关、互感器、避雷器、母线、连接件和出线终端等组成的高压配电装置。
在特高压直流工程中，GIS主要应用于受端交流场，占比通常约6%-8%；在特高压交流工程中，GIS是交流变电站的核心设备，占比约25%-30%，仅次于变压器。
特高压GIS领域，国内具备研制生产的企业主要为平高电气、中国西电、新东北电气、山东日立，合计市占率超90%；国外生产厂家主要有ABB，东芝、三菱、日立、西门子和阿尔斯通等。
交流变压器变压器属于技术密集型产业，市场集中度高。
全球前五中国、墨西哥、德国、美国、印度，合计占比超60%。
根据海关总署数据，中国变压器出口额占比为18%-20%，为全球第一，主要得益于特高压设备出口（如巴西美丽山、沙特智能电网项目）。
在高压/特高压领域，外资企业（ABB、西门子、日立能源）仍占据主导地位，但份额从2015年的65%下降至2023年的45%，主要因中国厂商技术突破（如特变电工±1100kV换流变压器）。
在中低压领域，国产企业特变电工、中国西电、保变电气等占比超80%，实现全面替代。
整体来看，特高压核心设备技术门槛极高，需满足极端环境适应性、超长运行寿命、高可靠性（故障率低于0.01次/年），且技术迭代慢，因此市场格局相对稳定且集中较高。
五家企业市占率超85%，其中换流阀、组合电器（GIS）、变压器等核心设备CR3均超70%。
目前参与特高压核心设备招标的上市公司主要包括国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气、特变电工、思源电气。此外，山东电工电气（变压器领域）、金盘科技（干式变压器及储能配套设备）等开始参与部分特高压项目配套设备招标。
2024 年整体市场格局仍旧稳定&集中较高，细分产品看：①换流阀：国电南瑞仍居第一、中国西电、许继电气份额 上升；②GIS组合电器：平高电气主导、中国西电和思源电气份额上升；③1000kV组合电器：份额进一步向平高电气、中国西电集中；④1000kV 变压器：中国西电份额提升、特变电工和保变电气依然稳固。
下游：电网建设特高压产业链下游主要包括特高压电网的建设、运维及电力配送环节。
输电网建设：包括特高压线路设计、铁塔架设、电缆铺设及变电站建设。主要参与者是电网企业，主要是国家电网、南方电网及部分地方电网公司。例如，国家电网作为特高压建设和运营的主导者，覆盖特高压电网的规划、设计、建设及运维。南方电网作为实施国家西电东送战略的骨干企业，负责南方五省的特高压电网建设和运维。部分地方电网公司也参与特高压电网的建设和运营，但规模相对较小，主要服务于区域电力需求。
配网设备供应：提供智能电表、配电变压器、开关柜等设备，实现电力从主干网到用户的精准分配。 当前智能化升级和节能化改造是重点方向。特锐德作为箱式电力产品系统集成商，主导充电桩市场，配套特高压下游新能源消纳；林洋能源是全球智能电表龙头，产品覆盖国家电网集采项目，并出口中东市场；海兴电力提供智能配用电系统解决方案，参与巴西美丽山特高压配套电网建设；涪陵电力作为配电网节能业唯一上市平台，专注电网节能改造。
智能电网运维：通过数字化技术监控电网运行状态，优化调度策略并快速响应故障。国网信通提供能源行业信息通信技术，支撑智能电网调度系统运行。积成电子作为国内最大燃气自动化系统供应商，同时提供配电网自动化产品。恒华科技在智能电网信息一体化服务市场领先。
《“十四五”现代能源体系规划》提出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。在国家顶层设计和两大电网公司投资建设的推动下，“十四五”收官年以及“十五五”期间，特高压和智能电网将加速迎来新一轮建设。乐晴智库精选ß
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